H Clean Harbors με απόδοση στα 23%

Σύμβολο Ticker: CLH.US
Τιμή Εισόδου: $105
Τιμή-Στόχος: $130
Αναμενόμενη Απόδοση: 23,8%
Χρονοδιάγραμμα: 3 με 6 μήνες
Ρίσκο: Υψηλό
Μέγεθος Θέσης: 2,00%

Η Clean Harbors είναι ένας κορυφαίος πάροχος περιβαλλοντικών υπηρεσιών σε βιομηχανικές εγκαταστάσεις σε όλη τη Βόρεια Αμερική. Οι κύριες δραστηριότητες της εταιρείας συνίστανται στη διάθεση και απολύμανση των λυμάτων, τον καθαρισμό και την ανακύκλωση χρησιμοποιημένων λαδιών μηχανής, καθώς και στις υπηρεσίες CleanPack, οι οποίες περιλαμβάνουν μια ολοκληρωμένη διαδικασία για τη διάθεση βλαβερών εργαστηριακών χημικών και οικιακών αποβλήτων.

Γιατί μας αρέσει η Clean Harbors

1ος λόγος: Ανάπτυξη της αγοράς ανακύκλωσης και διαχείρισης αποβλήτων

Πολλές εταιρείες αναλύσεων έχουν σημειώσει ότι η έλευση νέων βιομηχανιών, η παγκοσμιοποίηση, και η αυξανόμενη κατανάλωση από τον πληθυσμό αποτελούν τις βασικές κινητήριες δυνάμεις της διεύρυνσης της αγοράς της ανακύκλωσης και της διαχείρισης αποβλήτων. Η Allied Market Research υπολογίζει ότι η αγορά της διαχείρισης αποβλήτων θα φτάσει τα $2,34 τρισεκατομμύρια μέχρι το 2027, και με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 5,6%. Η ανάπτυξη κυβερνητικών προγραμμάτων που σχετίζονται με τη διατήρηση μιας υγιούς περιβαλλοντικής κατάστασης, καθώς και η ανάδυση του ενδιαφέροντος για αυτό το θέμα στην κοινωνία, τονώνουν ακόμη περισσότερο την αγορά.

Η τρέχουσα τάση είναι ευνοϊκή για την Clean Harbors, καθώς οι δραστηριότητές της σχετίζονται άμεσα με την αγορά της ανακύκλωσης και της διαχείρισης αποβλήτων. Η εταιρεία ενδέχεται να αποδειχθεί άξια ανάδοχος αυτής της εξειδικευμένης αγοράς, καθώς είναι μία από τις μεγαλύτερες στη Βόρεια Αμερική στον εν λόγω κλάδο. Η εταιρεία προσφέρει μια ευρεία γκάμα υπηρεσιών και συνεργάζεται με εταιρείες από διαφορετικούς τομείς, γι’ αυτό και επιτύχει μια αξιοσημείωτη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων της.

Ορισμένοι από τους βασικούς τομείς εστίασης της εταιρείας περιλαμβάνουν τους εξής:

• Διαχείριση Επιβλαβών - Καταστροφή και ανακύκλωση επικίνδυνων αποβλήτων·
• Υπηρεσίες Αποκατάστασης & Βιομηχανικές Υπηρεσίες – Υπηρεσίες καθαρισμού για βιομηχανικούς πελάτες και απομάκρυνση αποβλήτων·
• Βιομηχανία Λιπαντικών των Η.Π.Α. – Λιπαντικά, καθαρισμός φίλτρων λαδιού, και αντιψυκτική ανακύκλωση.

Η Clean Harbors υπολογίζει ότι οι αγορές για τους παραπάνω κλάδους αποτιμώνται στα $11 δις, $14 δις και $15 δις, αντίστοιχα. Αυτός ο υπολογισμός υποδεικνύει τις τεράστιες προοπτικές για απόδοση κερδών που μπορούν να γίνουν πραγματικότητα. Αυτό μπορεί να επιτευχθεί μέσω μιας σωστής λειτουργικής διαδικασίας και μιας ευρείας σειράς προσφερόμενων υπηρεσιών.

2ος λόγος 2: Επερχόμενες συμφωνίες εξαγορών και συγχωνεύσεων

Νωρίτερα τον Αύγουστο, η Clean Harbors ανακοίνωσε την αγορά της HydroChemPSC (HPC), η οποία προσφέρει υπηρεσίες συντήρησης ενεργειακών υποδομών σε βιομηχανικές εγκαταστάσεις. Η συμφωνία αναμένεται να κλείσει φέτος. Θα είναι ύψους $1,25 δισεκατομμυρίων, και η εταιρεία σκοπεύει να τη χρηματοδοτήσει με μετρητά και ένα νέο δάνειο. Η διοίκηση της Clean Harbors υπολογίζει ότι η HPC αναμένει να έσοδα ύψους $744 εκατομμυρίων μέσα στο 2021, με προσαρμοσμένο EBITDA $115 εκατομμύρια και συνέργειες μέχρι και $40 εκατομμυρίων μέσα στο πρώτο έτος, οι οποίες θα προσθέσουν περισσότερες από 240 τοποθεσίες υποστήριξης και περισσότερους από 1.000 νέους πελάτες. Ως εκ τούτου, η Clean Harbors αναμένει να αυξήσει την επικέντρωσή της σε αυτές τις βιομηχανικές υπηρεσίες με υψηλά περιθώρια κέρδους. Επιπλέον, η λειτουργική αποδοτικότητα της εταιρείας ενδέχεται να αυξηθεί, ενώ θα προστεθεί μια έμπειρη ομάδα στην ομάδα της διοίκησής της.

Επιπλέον, η Clean Harbors σκοπεύει να αποκτήσει ορισμένα στοιχεία ενεργητικού της Vertex Energy, μιας εταιρείας που συλλέγει και ανακυκλώνει χρησιμοποιημένο λάδι κινητήρων. Η συμφωνία θα αποτιμηθεί στα $140 εκατομμύρια και θα χρηματοδοτηθεί με μετρητά στο χέρι. Η διοίκηση της Clean Harbors υπολογίζει ότι το στοιχείο ενεργητικού θα πρσθέσει ακόμα $100 εκατομμύρια σε έσοδα και $15 εκατομμύρια σε προσαρμοσμένο EBITDA. Ποια είναι τα οφέλη της απορρόγησης; Πρόκειται για επιπλέον ικανότητα επεξεργασίας λαδιών ύψους 90 εκατομμυρίων γαλονιών στην περιοχή του Κόλπου, εκτεταμένες ικανότητες συλλογής αποβλήτων λαδιών σε επτά πολιτείες, και η πραγματοποίηση παράλληλων πωλήσεων μέσα από τον τομέα των περιβαλλοντικών υπηρεσιών.

Συνεπώς, οι συμφωνίες εξαγοράς και συγχώνευσης θα έχουν θετικό αντίκτυπο στην ανάπτυξη της Clean Harbors και θα τονώσουν την κεφαλαιοποίηση των συμμετοχών στο μεσοπρόθεσμο διάστημα.

3ος λόγος: οικονομικά αποτελέσματα

Η Clean Harbors σημείωσε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα στο δεύτερο τρίμηνο του Q2 2021. Τα έσοδα της εταιρείας ανήλθαν σε $926,5 εκατομμύρια, ποσό κατά 30% υψηλότερο σε σχέση με το περσινό αποτέλεσμα. Το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 36% στα $187,7 εκατομμύρια και το περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA αυξήθηκε κατά 0,8% στα 20,3%. Τα καθαρά έσοδα ανήλθαν στα $67,1 εκατομμύρια σε σχέση με τα $29 εκατομμύρια της περσινής χρονιάς. Η εταιρεία έχει χαμηλά επίπεδα χρέους ύψους $1,55 δις, με $666,3 εκατομμύρια ρευστότητα στο ισοζύγιό της και λόγο καθαρού χρέους/EBITDA 1,5x. Η Clean Harbors έχει σταθερή διαθέσιμη ταμειακή ροή, η οποία, στο πρώτο μισό του 2021, ανερχόταν στα $177 εκατομμύρια (στο πρώτο μισό του 2020 ήταν στα $72 εκατομμύρια).

Η διοίκηση της εταιρείας προβλέπει θετικά οικονομικά αποτελέσματα για το τρέχον έτος, με αναμενόμενα καθαρά έσοδα μεταξύ $159-193 εκατομμύρια, προσαρμοσμένο EBITDA μεταξύ $620-650 εκατομμύρια και προσαρμοσμένη διαθέσιμη ταμειακή ροή μεταξύ $285-315 εκατομμύρια.

Η εταιρεία διαπραγματεύεται σε ελκυστικά επίπεδα των βασικών πολλαπλασίων:

• EV/S - 1.9x;
• EV/EBITDA - 11.2x;
• Forward EV/EBITDA - 10.2x;
• P/FCF - 15.2x;
• PE - 30.9x;
• Forward PE - 31.7x.

Πολλές επενδυτικές εταιρείες έχουν αυξήσει τις προβλέψεις τους για τη μετοχή της Clean Harbors τον Αύγουστο, με τη Raymond James στα $110, τη Robert W. Baird στα $115 και τη Needham & Company LLC στα $120.